4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅使我不得开心颜上一句是什么(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(j使我不得开心颜上一句是什么ì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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