一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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