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200克是几两 200克是多少毫升沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大(dà)幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商股息(xī)率显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路(200克是几两 200克是多少毫升lù)”相关(guā200克是几两 200克是多少毫升n)利好不(bù)断，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行(xíng)等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突(tū)出(chū)。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东(dōng)回(huí)报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估200克是几两 200克是多少毫升值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间(jiān)较大。