这次(cì)调整是不(bù)久前监管召(zhào)集险企进(jìn)行(xíng)调研会的(de)后续(xù)。3月(yuè)21日财联社(shè)记者(zhě)曾报道(dào)，为引导人身险业降低(dī)负(fù)债成本，加(jiā)强行(xíng)业负债质量管理，银(yín)保监会(huì)人身险部组织保险(xiǎn)行业协会以(yǐ)及多家保险公司开展调研。将重点(diǎn)调研普通险(xiǎn)预定利率分布、分红险预定利率和分红水平等(děng)公司(sī)负债(zhài)成本(běn)情况(kuàng)，以及降低(dī)责任准备金(jīn)评估利率对公司(sī)和行业的影响，包(bāo)括(kuò)对(duì)新产品定价、存量业(yè)务退保(bǎo)、销售行(xíng)为(wèi)、市(shì)场竞(jìng)争分析(xī)变化等的影响(xiǎng)。

　　随后据报道，监管在北京(jīng)、南(nán)京、武汉(hàn)三地召开(kāi)座谈会(huì)。其中，北京参会的保险公司包括中国人寿、新华人寿、阳光人(rén)寿、中邮人寿等；南京参会的保险(xiǎn)公司(sī)有(yǒu)太保寿(shòu)险、工银安盛(shèng)人寿(shòu)、安(ān)联人寿(shòu)、中韩人寿等；武汉参会的保险公司(sī)有合众人寿、国(guó)富(fù)人寿、国华人寿等。

　　据当时参(cān)会的(de)一位(wèi)总精算(suàn)师表(biǎo)示，各险企基本就降低责任(rèn)准备(bèi)金评估利(lì)率达成共识，有(yǒu)公司建议(yì)分阶段调整，比如普(pǔ)通型(xíng)长期年金的责(zé)任准备金评估利率目前为(wèi)年复(fù)利3.5％，可以先降到3％，以后再动(dòng)态调(diào)整。具(jù)体的调(diào)整方(fāng)案(àn)还有待监管(guǎn)研究后(hòu)出台(tái)。

　　有保险公司业内人士对财联社记者表示：“已(yǐ)经(jīng)准备好利率(lǜ)3.0的产品了”。也(yě)有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)财联(lián)社记者表(biǎo)示，此次主要涉及(jí)新开发产品的定价(jià)利率，以往的产(chǎn)品(pǐn)不受影响，行业(yè)“炒停售”难以避(bì)免。

　　下调预定利率避(bì)免利差损风险

　　平(píng)安非银团队(duì)表示，我国险企(qǐ)资产配置风格稳健，债券投资(zī)比例稳步提升，其他资(zī)产以非标资(zī)产为主、投资比例(lì)持续回(huí)落(luò)，股(gǔ)票和(hé)基(jī)金(jīn)投资比例基本稳定。2018年以来，主要券种长端利(lì)率(lǜ新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)中(zhōng)枢(shū)下行(xíng)，长久期债券和(hé)优质非标资产供(gōng)给有限，保险固收(shōu)类资产配置面临挑战。同时，权益市场波动率(lǜ)较(jiào)大、对投资(zī)收益率(lǜ)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)大。近年监管按产品(pǐn)类型调整评估利(lì)率、防(fáng)范化解(jiě)利差损风(fēng)险。2023年3月银保监会召开(kāi)座谈会，各险企已就降低责任准备金评估(gū)利率(lǜ)达(dá)成共识(shí)。

　　东吴证券非(fēi)银团队此前(qián)曾表示，短期来看，引导降低负债成本将大幅(fú)刺激产品销售，老产品停售炒作难(nán)以(yǐ)避免。中期来看，预(yù)定利(lì)率跟随评估利率下行，保险(xiǎn)公司(sī)分红(hóng)险占比(bǐ)提(tí)升，有望缓解人身险公司刚性负债成本压力，寿险产品本身(shēn)保本属(shǔ)性有望进一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)。

　　实际上，监管历史上有(yǒu)过多次调整评估利率的行动。据(jù)悉，1992年到1996年间，保险公司(sī)为了和银行竞(jìng)争，长(zhǎng)期(qī)保险的预定利(lì)率(lǜ)均在8％以上。考虑到(dào)利差(chà)损风(fēng)险，1999年，原保监会下发《关于调整寿险保单预(yù)定利率(lǜ)的紧急(jí)通知》，全面叫停高(gāo)预(yù)定利率产品，强制寿(shòu)险公司将寿(shòu)险保(bǎo)单的预定利率调整为(wèi)不超(chāo)过年复利(lì)2.5％。

　　此(cǐ)外，从全球市场来看(kàn)，美(měi)国在20世纪80年代(dài)，日本在20世(shì)纪90年代(dài)末(mò)都曾面(miàn)临利(lì)差损风险。1970年左右，美国寿险业竞争激烈，为提(tí)高竞(jìng)争力，险企销售大量高负(fù)债成本、低利润产(chǎn)品。1980年左(zuǒ)右，利率下行，投(tóu)资承压(yā)，据美国(guó)审计总(zǒng)署统计，1975年-1990年(nián)间共有176家人寿和健(jiàn)康保险(xiǎn)公司破产，其中(zhōng)80％发(fā)生在1982年以后，主要(yào)系险企销售大(dà)量对利率敏(mǐn)感的(de)低(dī)利润产品；同时市(shì)场压力致使投(tóu)资端面临亏损。

　　平安(ān)非银团队表(biǎo)示，参考海外，低利率环境下，负债端主要通过调整寿险产品结构、下调预(yù)定利率(lǜ)的方(fāng)式(shì)来避(bì)免(miǎn)利差损风(fēng)险。近年(nián)来(lái)，我国长端利(lì)率地位(wèi)震荡、权益市场波(bō)动加剧，寿险(xiǎn)行业面临着潜在的利差损风险(xiǎn)、险企利润(rùn)承压。保险监(jiān)管趋(qū)严，通过发布产(chǎn)品负面(miàn)清单、下(xià)调演(yǎn)示利率、分产品调(diào)整评估利率等降低负债(zhài)端成本。

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