5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公募你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季(jì)度的持续(xù)回调(diào)后，你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对(duì)板块中(zhōng)长期投资价值的(de)肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国(guó)产替代持(chí)续推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分(fēn)领(lǐng)域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来(lái)又(yòu)开始持(chí)续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与半导(dǎo)体生产设(shè)备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板(bǎn)块持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半(bàn)导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远分析(xī)，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一(yī)是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等(děng)方面存(cún)在差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导入进程可(kě)能不及预期(qī)；二(èr)是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下(xià)，全(quán)球(qiú)电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半(bàn)导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性(xìng)的环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力提(tí)升也(yě)会更加依赖数字(zì)化，成本效率提(tí)升是数字(zì)化的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字经济(jì)有顺周期属性(xìng)，经济复苏会(huì)加大企业数字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰(tài)富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨的(de)原因，一(yī)方面(miàn)是(shì)2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估(gū)值处(chù)于底部位置；另一方面市场预(yù)期基(jī)本面(miàn)即(jí)将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中(zhōng)许多个股的股价其实是过(guò)度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬(xún)半导体一(yī)季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强(qiáng)预(yù)期(qī)、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素(sù)引起行业近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投资(zī)价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对板块(kuài)价(jià)值的(de)肯定(dìng)，多位(wèi)业内人(rén)士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金田光远表示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智(zhì)能给(gěi)半导体带(dài)来了(le)新的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的压力，但(dàn)一方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估(gū)值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很(hěn)多(duō)优质的公司处于历(lì)史估值分位低(dī)位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的(de)投资(zī)机会。他进一步表示，人类历史经历(lì)了(le)三(sān)次(cì)工业革命，前(qián)两(liǎng)次都是以能源(yuán)为对象进(jìn)行创新，第三(sān)次是(shì)信息(xī)为对象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶段的人工智(zhì)能从(cóng)感知(zhī)智能(néng)走(zǒu)向认(rèn)知智能(néng)后(hòu)，将对人(rén)类生(shēng)产力的(de)提升产生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也会开启新一(yī)轮的工业革(gé)命，它是信(xìn)息革命经历了个(gè)人电脑(nǎo)、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在万(wàn)物智(zhì)联(lián)层面的延伸，将会在经济(jì)、社(shè)会、政治、军事等方面(miàn)全面(miàn)影响人类社(shè)会。当前仍处(chù)于(yú)新(xīn)一轮(lún)产业革命(mìng)爆发(fā)的早期(qī)的阶段，在人(rén你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)工智能带(dài)来的技术(shù)变革浪潮下，人(rén)工智能(néng)对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用(yòng)的落(luò)地，端(duān)侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新的投资机(jī)会。因(yīn)此(cǐ)我们长期(qī)看好半(bàn)导体的投资价(jià)值。”田光远建议(yì)投(tóu)资者长期关注该板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新(xīn)线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设(shè)备材料国(guó)产化(huà)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国(guó)产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有(yǒu)非常好的机(jī)会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的(de)国产替代(dài)，党的二十大对于科(kē)技(jì)安全的(de)强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产替代(dài)提(tí)供了坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片设计(jì)板块(kuài)经过近一年的充分调整，股价已经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和调研(yán)半导体行业库(kù)存(cún)、动销(xiāo)数(shù)据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘(liú)源表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需要(yào)大量算力，硬件基(jī)础设施成为发(fā)展基石(shí)，算力(lì)芯片(piàn)等核(hé)心环节预(yù)期(qī)将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设(shè)备公司(sī)的一(yī)季报业绩相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化(huà)趋势(shì)仍在(zài)加(jiā)速推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材料也是(shì)可以关注的方向。存(cún)储作为半导体中最大的周期品种，也可(kě)能在年内迎来边(biān)际变化，需(xū)要持(chí)续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值(zhí)，我(wǒ)们也会通过适当调(diào)仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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