财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于(yú)前期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际上从(cóng中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务(wù)副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节(jié)的(de)价(jià)格(gé)以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jià中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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