A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的(de)争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是(shì)市(shì)场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业(yè)的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融(róng)危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着大(dà)把的通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一(yī)季(jì)度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云(yún)收入规(guī)模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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