周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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