随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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