当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月(yuè)的(de)僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难性(xìng)违约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句(xiàn)的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(k事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句uài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告(gào)披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期间发(fā)展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风(fēng)格(gé)不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基(jī)调(diào)，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也(yě)是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存(cún)在(zài)，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的(de)上(shàng)行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的(de)产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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