在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yn是正极还是负极，L是正极还是负极è)板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落、且n是正极还是负极，L是正极还是负极经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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