来源：95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通ont face="Courier New">海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。今年以来，经济(jì)增长好于预(yù)期。不过(guò)当前经济恢复性好(hǎo)转，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延(yán)续(xù)，短期政(zhèng)策不(bù)太(tài)可能转向(xiàng)收紧，但(dàn)是(shì)面对高质量95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通发(fā)展要求，也没(m95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通éi)增量刺激政策。未来(lái)扩大(dà)需(xū)求主要(yào)依(yī)靠自发修(xiū)复消费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看(kàn)，二季度(dù)经济修复(fù)速度(dù)或(huò)将放缓，政策相对克制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调(diào)了今年的(de)成绩(jì)，即“经济增(zēng)长好于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的(de)数据(jù)看，确实好于(yú)去年四季度时的预期。但随后会议也(yě)提到“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，一季度(dù)GDP同比增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度有明显改(gǎi)善，但距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速(sù)，还(hái)有较大(dà)的差距。所以，经济仍需(xū)政策(cè)呵护。尤其(qí)是(shì)一季度降准后，就业压(yā)力仍然(rán)存在，我们认(rèn)为政策短期不会(huì)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回(huí)升向(xiàng)好的关键所在(zài)。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对高(gāo)质量的(de)发展要求(qiú)，会议强调经(jīng)济要实现“质(zhì)的有(yǒu)效提升”和“量的(de)合理增长(zhǎng)”。这一(yī)点和去年(nián)经济工作会(huì)议精神一致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通(tōng)过强(qiáng)刺激(jī)的(de)方(fāng)式，而(ér)是统筹推(tuī)动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力(lì)持续增强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方式(shì)，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体(tǐ)活(huó)力(lì)结(jié)合起来”。我们的理解是，下一阶(jiē)段更多通过激(jī)发市场(chǎng)化的力(lì)量去推动经济修(xiū)复，通(tōng)过改(gǎi)革(gé)开(kāi)放的方式(shì)激发高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持(chí)“两(liǎng)个毫(háo)不动(dòng)摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根(gēn)本(běn)上解(jiě)决(jué)企业(yè)账款拖欠问题。总体(tǐ)而(ér)言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限，主要(yào)还是以提振信心和预(yù)期、激发活力为主要手段，让经济自发的(de)内生修复。

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　　扩需求(qiú)：自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会(huì)议(yì)提出，积极的(de)财政政(zhèng)策要“加(jiā)力提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政策要(yào)“精准(zhǔn)有力”，延续了(le)去年12月会议的表(biǎo)述(shù)。对于政策(cè)的要求，本次会议强调“形成(chéng)扩大需(xū)求的合力”，而去年12月会议(yì)的相关(guān)表述(shù)是“加(jiā)强(qiáng)各类政策协调配合”，这说(shuō)明扩(kuò)大需求是未(wèi)来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道(dào)增加(jiā)城乡居民(mín)收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高消费(fèi)，主要还是靠(kào)居民劳(láo)动收入的自然(rán)修复(fù)。另一方面，主动稳定投资(zī)。尤其(qí)是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重点(diǎn)。会议提(tí)到，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调(diào)，要把吸引外商投资放在更加重要的(de)位置，稳住外贸(mào)外资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件的自贸试验区和自由贸(mào)易港对接国(guó)际(jì)高标准经贸规则(zé)，开展改(gǎi)革开(kāi)放先(xiān)行先试。

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　　产(chǎn)业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快(kuài)建设现代(dài)化产业体(tǐ)系(xì)要(yào)以(yǐ)“实体经济”为支撑(chēng)。我们的理解是，产业政(zhèng)策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发(fā)展到(dào)一定程(chéng)度，监管措施也必然会跟上。此外，在(zài)互联网(wǎng)领域(yù)，要推动平台企业规范健(jiàn)康(kāng)发(fā)展，鼓励(lì)头部平台企业探索(suǒ)创新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保险和信(xìn)托机(jī)构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要加强地方政(zhèng)府(fǔ)债务管理，严控新(xīn)增隐(yǐn)性债务(wù)”。我(wǒ)们认(rèn)为，房地产产业(yè)链、中小金融(róng)机(jī)构的风险出(chū)清(qīng)，仍(réng)是大势(shì)所趋，地方债(zhài)务的风(fēng)险也需(xū)要(yào)化解。所(suǒ)以(yǐ)今(jīn)年和(hé)去年最大(dà)的不(bù)同(tóng)是疫情影响(xiǎng)减弱，其他(tā)方(fāng)面的经(jīng)济问题依然(rán)是存在(zài)的(de)。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修复速(sù)度或将放(fàng)缓，政(zhèng)策相对克制。

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