A股“股王”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着(亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断zhe)我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价(jià)也(yě)现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求(qiú)，公司(sī)具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家(jiā)公司(sī)股价均超亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断越茅(máo)台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就不能无(wú)拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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