金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额50g是几两 50g是一两吗8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评(píng)如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款50g是几两 50g是一两吗13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一(yī)步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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