昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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