自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将(jiāng)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤(kūn)是最受(shòu)基民关注的(de)基(jī)金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表(biǎo)格(gé)来看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只(zhǐ)基金中规模(mó)最大(dà)的一(yī)只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年末的(de)股票市值(zhí)占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达(dá)优质精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年(nián)底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分(fēn)布上配置(zhì)的更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人　一(yī)季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大(dà)量(liàng)的(de)行动(dòng)，而是极大(dà)的(de)耐(nài)心，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时(shí)全(quán)力出击。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头(tóu)号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的(de)第(dì)一大重仓股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度(dù)末(mò)他所管理规模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报(bào)中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得(dé)投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到(dào)，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来(lái)充(chōng)分观察(chá)公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入(rù)也(yě)不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一在于可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的(de)理解和对(duì)具体行(xíng)业(yè)和企业的(de)洞(dòng)察，所(suǒ)有这些(xiē)都使投资者未来更可能做出对具(jù)体投资标的内(nèi)在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某一次投(tóu)资，积累的重要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公(gōng)司是(shì)如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不(bù)是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是估值(zhí)过高，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活(huó)动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来(lái)检验(yàn)并(bìng)修正调(diào)研(yán)中对(duì)企业形成的定性感知。如果能(néng)对一(yī)家公司过去和当前的(de)财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的(de)附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期(qī)的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功(gōng)的(de)模(mó)式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是能够一(yī)路坚持(chí)下(xià)来的重要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎升(shēng)级(jí)为例，一季(jì)度末该基金(jīn)保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季(jì)度(dù)末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术演绎预(yù)测中的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的(de)高端制造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格(gé)菘一季度(dù)的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大(dà)，仅(jǐn)晶(jīng)科(kē)能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)比亚(yà)迪(dí)退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益(yì)预期的(de)时(shí)间(jiān)维度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了(le)难度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调(diào)整投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资(zī)机会(huì)，也非(fēi)常受到市(shì)场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易方达(dá)新经济基(jī)金中回顾一(yī)季(jì)度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场(chǎng)乐(lè)观预期(qī)仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否只是(shì)当下复杂环(huán)境下(xià)各种危(wēi)机的冰(bī3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人ng)山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强(qiáng)了(le)未(wèi)来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联储在货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无(wú)处安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获(huò)得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进(jìn)一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作(zuò)不(bù)多(duō)，主要包括(kuò)行业(yè)上(shàng)用医药替代(dài)了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于短期(qī)基(jī)本(běn)面一般或者机(jī)构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前(qián)连(lián)续(xù)3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季(jì)度退(tuì)出该基金(jīn)前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮(liáng)液(yè)，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度(dù)的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认(rèn)同(tóng)其很(hěn)可(kě)能是一(yī)次全(quán)新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们“以相对(duì)合理的(de)价格(gé)买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业(yè)和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中还(hái)分(fēn)享(xiǎng)了自(zì)己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获得(dé)超(chāo)额认知(zhī)、并最终映射(shè)到投资上来获(huò)得(dé)内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进化(huà)，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率再提(tí)升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的(de)一二(èr)手房销售(shòu)持续(xù)恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的(de)尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局(jú)，将经济带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的(de)困难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金(jīn)域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)业(yè)务为(wèi)核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为全(quán)国各级医(yī)疗机构提(tí)供(gōng)领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新进富(fù)国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，受益于(yú)生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改善。货(huò)币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续的(de)进(jìn)程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市(shì)场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置(zhì)，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临的(de)重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应(yīng)的(de)预期(qī)回(huí)报(bào)水平的(de)是相当合(hé)适的(de)。未来我们依然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确(què)预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概(gài)率能(néng)在未来为(wèi)投(tóu)资者创造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市(shì)场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿(yì)“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何调仓(cāng)换股，他(tā)又是(shì)如(rú)何看待未来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行(xíng)业配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风(fēng)格(gé)，保(bǎo)持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通(tōng)胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修(xiū)复资产负(fù)债(zhài)表、修复(fù)信心。随(suí)着经(jīng)济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布(bù)的(de)社(shè)融和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈(yíng)利(lì)增速(sù)有望进(jìn)入上(shàng)行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的(de)金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也(yě)意(yì)味着全球(qiú)无(wú)风险收益率(lǜ)在(zài)相(xiāng)对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话(huà)、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终做正确(què)的(de)事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注宏观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业变化可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创(chuàng)造良好收(shōu)益。

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