关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或(h新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉uò)该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了(le)棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉价(jià)，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需(xū)要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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