昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zh感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xi感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲à)滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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