美国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银行有(yǒu)非(fēi)常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥厂遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的(de)议息(xī)会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还(hái)是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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