美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别闲游的意思 闲游的反义词是什么上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于(yú)实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装闲游的意思 闲游的反义词是什么置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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