分析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投(tóu)资(zī)者人(rén)数较多、与(yǔ)其他(tā)金融(róng)机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监(jiān)会(huì)报告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连(lián)续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币(bì)市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需(xū)要增强(qiáng)抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理和产(chǎ感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内n)品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的(de)前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确(què)了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机(jī)应对等(děng)方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人(rén)员、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直(zhí)接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要(yào)满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行的(de)证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具(jù)占基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对预案等对(duì)重(zh感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内òng)要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会(huì)稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资产安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

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