在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(yuè)来越多的专业(yè)选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的(de)命乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲部分归因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季(jì)的(de)业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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