今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计(j马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的(de)港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

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　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比仍(réng)有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优(yōu)的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等。

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