财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒(héng)在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法都(dōu)是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法微观(guān)层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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