美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动(dòng)增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国(guó)成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉(lā)斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗股和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险事件进一步兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于美(měi)联储是否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受(shòu兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗)沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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