分(fēn)析人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基(jī)金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管机构(gòu)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资(zī)管(guǎn)新规(guī)的(de)逐步落(luò)地，回归(guī)本源的(de)主动(dòng)类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基(jī)金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期(qī)稳健(jiàn)的经(jīng)营和(hé)投(tóu)资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机应对等(děng)方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人(rén)员的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等不(bù)得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的同(tóng)一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的(de)金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投资者(zhě)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家申购(gòu)申请后导致(zhì)其(qí)持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基金的(de)管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对(duì)预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部门(mén)成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一(yī)些货(huò)币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出(chū)市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全化(huà)程度(dù)将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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