在华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了: 24px;'>小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了