财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额(é)通(tōng)常(cháng河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖