钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也(yě)只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价(jià)“过(guò)山(shān)车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限(xià海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区n)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前(qián)对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)输入类(lèi)设备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生(shēng)的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传(chuán)艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离(lí)子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供(gōng)应链项目(mù)计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技(jì)的(de)钠电项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数和(hé)性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电的(de)钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等(děng)多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落(luò)地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数(shù)据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个(gè)有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不(bù)断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余(yú)资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远。

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