分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资产规模较大或者(zhě)投资者人数(shù)较多(duō)、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告(gào)：基(jī)金资(zī)产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量(liàng)连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币、易(yì)方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险能(néng)力(lì)，并明确(què)风险防(fáng)控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风(fēng)险管理和产(chǎn)品合(hé)规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承(chéng)，都是为了(le)提(tí)升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人(rén)应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的(de)经营和投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有(yǒu)一(yī)家公司(sī)发行(xíng)的证券市(shì)值(zhí)不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行(xíng)发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的(de)规模合(hé)计不得超(chāo)过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金(jīn)托管人(rén)每月从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计(jì)提的(de)风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资(zī)产(chǎn)的(dcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式e)限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控(kòng)和(hé)监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合(hé)评估(gū)重要(yào)货币市场(chǎng)基金各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发(fā)生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相关(guān)部门(mén)成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施(shī)对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币(bì)基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币(bì)规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式kǎo)量的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求(qiú)。

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