“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(y1cc的水等于多少克，1cc水是多少克uè)来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发(fā)达(dá)经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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