近日，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金陆续公布了(le)一季报。在一(yī)季(jì)度(dù)商品市场整体下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益(yì)和利(lì)润(rùn)方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商(shāng)品期货基(jī)金在一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益指基(jī)金(jīn)本期利息收入(rù)、投资(zī)收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价值变(biàn)动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余(yú)额，本(běn)期cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现(xiàn)收益(yì)加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可(kě)以反映出投资者的(de)偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基金均(jūn)受到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次(cì)，国(guó)内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月(yuè)国(guó)内大豆到(dào)港量cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(liàng)趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出栏(lán)，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆粕需(xū)求(qiú)淡季(jì)，而今年由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕(pò)需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投(tóu)资策(cè)略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白(bái)银在(zài)初(chū)期(qī)两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更(gèng)高的波(bō)动(dòng)性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银(yín)行业出(chū)现流动(dòng)性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币(bì)政策调整节(jié)奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融体系的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配置价值进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到(dào)白银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及(jí)金银(yín)比价的(de)相(xiāng)对高(gāo)位，建(jiàn)议择(zé)机(jī)积极(jí)配(pèi)置。

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