一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不(bù)买猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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