5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（1拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗3F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗>

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难(nán)言.......

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