5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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