昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联(l甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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