分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèn一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克g)式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要货币市(shì)场基金的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金(jīn)资产规(guī)模较(jiào)大(dà)或(huò)者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)满足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(huì)报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)或者(zhě)投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风险管(guǎn)理(lǐ)和产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提(tí)升资管(guǎn)机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金(jīn)的附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力(lì)水平与(yǔ)重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商(shāng)业银(yín)行发(fā)行的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的(de)规模(mó)合计(jì)不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额(é)5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合(hé)评(píng)估重要货币市(shì)场基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共同制定合理有效(xiào)的(de)风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中(zhōng)国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币(bì)基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对一(yī)些追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护(hù)低(dī)风(fēng)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规(guī)模较大(dà)的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基(jī)金的资产安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资(zī)者(zhě)利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的(de)规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布(bù)的重点货(huò)币基(jī)金名录内，可(kě)能是(shì)投(tóu)资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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