当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个(gè)月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到(dào)第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的(de)存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去(qù)，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带(dài)来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个(gè)品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)的(de)压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市(shì)场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入(rù)场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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