中国金融行业加速对(duì)外(wài)开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外(wài)5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛(měng)进(jìn)，当年净利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券(quàn)商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则(zé)大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股(gǔ)券商面临的“一(yī)参一控(kòng)”问题如(rú)何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法”来蓝宝石的寓意是什么(lái)看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要(yào)方向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市(shì)场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国际证券则延续自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而(ér)成为(wèi)外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的汇(huì)丰前海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明(míng)显进步，但(dàn)仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证(zhèng)券和(hé)星展证券均于2020年获(huò)得(dé)证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式展业时(shí)间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同期(qī)有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行(xíng)业营业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业(yè)务费用(yòng)、员(yuán)工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券(quàn)商相(xiāng)比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年(nián)投行业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完整会计(jì)年度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务(wù)团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构投(tóu)资者，目标客(kè)群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当(dāng)期(qī)实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让两家内资股东(dōng)分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投(tóu)行业蓝宝石的寓意是什么务(wù)进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革(gé)后(hòu)的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪(hù)深交(jiāo)易所互联互通全球(qiú)存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月，百年(nián)大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达(dá)成合并协(xié)议(yì)，瑞士(shì)联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交(jiāo)易预计在(zài)6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调事(shì)项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和合并计划的完成(chéng)日尚不(bù)明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信(xìn)集团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来的(de)运营(yíng)和(hé)财务业绩受到(dào)上述(shù)合并可能产生的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在(zài)可(kě)能导致对公司持(chí)续经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的(de)瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系(xì)证(zhèng)监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的(de)对价(jià)转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东(dōng)的(de)控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制(zhì)证(zhèng)券公司(sī)的(de)数量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依(yī)托(tuō)于(yú)各自资源禀赋(fù)深入财(cái)富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东(dōng)方国际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务(wù)持续推进的基础上(shàng)，新增(zēng)了特(tè)色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务(wù)手蓝宝石的寓意是什么段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客户(hù)提供多维(wéi)度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村(cūn)东方(fāng)国际证券财富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨境合作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为(wèi)中国投资者提供具有(yǒu)野村集(jí)团(tuán)特色(sè)的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全(quán)资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高(gāo)华在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营及代销金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成(chéng)业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新产品(pǐn)和服务(wù)的研发(fā)工作，进一步赋能(néng)部(bù)门(mén)为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选(xuǎn)择(zé)，开(kāi)展境内(nèi)私人(rén)财富管理(lǐ)平台(tái)未来(lái)战略规划(huà)，并(bìng)进一(yī)步拓展境(jìng)内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进私募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨(kuà)境(jìng)投资新产(chǎn)品的(de)研(yán)发(fā)，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的(de)机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多(duō)见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理部(bù)，负责公(gōng)司高净值个人(rén)客户综(zōng)合财富管(guǎn)理(lǐ)业务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私(sī)人(rén)银行，致力为高净值(zhí)和超高净(jìng)值客户(hù)及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的(de)资产配置服务，为客(kè)户(hù)实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户(hù)进行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满(mǎn)足客(kè)户全生命周(zhōu)期(qī)财(cái)富(fù)管理的理念，进一(yī)步完善投资解决(jué)方案和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现(xiàn)有(yǒu)架上策(cè)略，精选上架(jià)多(duō)支产品(pǐn)为客户(hù)在同一策略下提供差异(yì)化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资(zī)本市(shì)场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为(wèi)北京市(shì)，注册(cè)资本为(wèi)人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪(jì)、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证(zhèng)券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外商(shāng)独资(zī)券商。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控(kòng)股券商已成(chéng)为市场上不容忽视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资(zī)券商的设立(lì)申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资(zī)券商的设(shè)立申请仍处(chù)于证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)和青(qīng)岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会(huì)主席易会(huì)满等先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和(hé)证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银(yín)行、美(měi)国景顺和(hé)高盛等国(guó)际金融机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到中(zhōng)国(guó)经济的强大韧性、潜(qián)力和(hé)活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济和中国(guó)资本市场(chǎng)发展前景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球(qiú)投(tóu)资(zī)者带来(lái)了实实在在的机(jī)遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化(huà)合作，积极拓展在华(huá)业(yè)务(wù)和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的(de)市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构来华展业便(biàn)利度不断提升(shēng)，经营范围(wéi)和监管(guǎn)要求(qiú)实(shí)现国民待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)机构等加(jiā)速(sù)布局，全(quán)力(lì)抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了(le)国(guó)际金(jīn)融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带(dài)来(lái)了通(tōng)过与国际(jì)金融机(jī)构直(zhí)接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行(xíng)业集(jí)中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头(tóu)部(bù)券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋势(shì)初(chū)步形成，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和重(zhòng)塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)竞(jìng)争新格局正加速演变(biàn)。

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