5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

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　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄(líng)层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的(de)教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过(guò)去几个季度(dù)的(de)财(cái)报(bào)中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(y虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后uè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而这(zhè)可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工智能(néng)和中(zhōng)特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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