5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林(lín)的(de)动向受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林(l意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音ín)资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(jīn)年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时(shí)的(de)估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音)跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博(bó)弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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