近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般(bnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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