财联社记者近期从行业(yè)内了解(jiě)到，信贷市场需求(qiú)低迷持续之(zhī)下，部(bù)分银行(xíng)出现了(le)贷款最优惠利率与同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了(le)，但(dàn)投放依(yī)旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都是放不(bù)出(chū)去的。”4月25日，中部(bù)一家大型(xíng)城商行相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联社记(jì)者(zhě)向兴业(yè)、广发等多家银行了解到，当前抵(dǐ)押贷款最优惠利(lì)率(lǜ)区(qū)间为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比，贷款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)仍在进(jìn)一(yī)步下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据(jù)显示(shì)，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日）全市(shì)场(chǎng)共新发了(le)661款(kuǎn)理财产品，环(huán)比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下(xià)跌0.07个百分(fēn)点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者表示(shì)，正常情况下贷款利率要高(gāo)于理(lǐ)财收益，否则会形成套利(lì)空间。近期出现(xiàn)的收(shōu)益率(lǜ)倒挂(guà)的情况的确多年来少见(jiàn)。这种情(qíng)况本质上反映实体经济需(xū)求不(bù)足，资金(jīn)可能(néng)在金(jīn)融市(shì)场空(kōng)转的信号。

　　走(zǒu)低(dī)的贷款(kuǎn)利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月(yuè)23日(rì)，央(yāng)行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院(yuàn)决策部署，采取(qǔ)了很多措(cuò)施做好金融支持稳外贸(mào)工作。首先(xiān)是降低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年，我国企业贷款加权平(píng)均利率同比下降了(le)34个(gè)基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季(jì)度金融统(tǒng)计数(shù)据发布会(huì)上公(gōng)布的数据(jù)显示，3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业贷加(jiā)权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企业贷款加权平均利率水平，并(bìng)没有考(kǎo)虑区(qū)域差异。财联社(shè)记者注意到，在部(bù)分(fēn)资金充裕的一(yī)线城市利率水平(píng)下沉更(gèng)快，比如央行营(yíng)管(guǎn)部早在2月份(fèn)即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份(fèn)，北(běi)京地区新发放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最(zuì)新报告分析认为，一季度的(de)贷款需求非常好(hǎo)，央行(xíng)今年一季度公布的贷款(kuǎn)需(xū)求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高值(zhí)。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行(xíng)贷(dài)款需求较(jiào)差，需要购买(mǎi)票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收(shōu)益率(lǜ)却在节节回升。普益(yì)标准(zhǔn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公司(sī)存续理财产品14892款，占全市场存(cún)续理财产品的(de)44.03％。理(lǐ)财公司存(cún)续开放式固收(shōu)类理财产品（不含(hán)现金(jīn)管理(lǐ)类产品）的(de)近1个(gè)月(yuè)年化收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式(shì)理(lǐ)财基(jī)准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单利(lì)差走阔(kuò)。

　　即(jí)便与新发理财产品收(shōu)益率(lǜ)相比(bǐ)，当前(qián)银行新发贷款(kuǎn)的利率也不占(zhàn)优。普益标准监测数据(jù)显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场新发理财产(chǎn)品中，开放式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业(yè)绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警(jǐng)惕资金出(chū)现空转套利可能

　　多位(wèi)受访(fǎng)金融行业人士对记者(zhě)表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)新发贷款(kuǎn)利率和理财(cái)收益率(lǜ)之间出现倒(dào)挂是多年来罕见的情况。部分(fēn)人士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率政策(cè)之(zhī)下(xià)，贷款、存(cún)款和金融市场之间出现收(shōu)益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院(yuàn)分析师刘银平对财(cái)联社记者(zhě)表示(shì)，理财产品收益(yì)率超过银(yín)行(xíng)贷款利率，可能会给(gěi)部(bù)分客户钻空子(zi)的机会，从银行那里获取的(de)低(dī)息贷款没有投(tóu)入实际(jì)经营，而是拿去购买(mǎi)收益率更(gèng)高的理财产(chǎn)品，导致(zhì)资金空转，前几年结构(gòu)性存款市场(chǎng)曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩比较基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是不(bù)断(duàn)波(bō)动(dòng)的，不会一直上涨，实际上，理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)向净(jìng)值(zhí)化转型(xíng)之后对企(qǐ)业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示，理财收益(yì)与金融市场利率相对应，出现倒挂(guà)的情况主要是即期的贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当期定价的(de)理财收益率的差异，在市场利率快速(sù)下行的时容易(yì)出现这(zhè)种收益率不同步的(de)脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷(dài)款利率继续下行，意味着(zhe)当(dāng)期发行的(de)理财产品的收益率会同步下(xià)降。从(cóng)这一个角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，未(wèi)来一(yī)段时间(jiān)的理财产品(pǐn)收益率会进入(rù)下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断得到银(yín)行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负责人对财联社表示，该(gāi)行已(yǐ)经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率(lǜ)差距过大必然引发资金空转套(tào)利，这(zhè)与货币政策初衷(zhōng)不(bù)符。估(gū)计(jì)下一步理财产品收益水平要降(jiàng)低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部(bù)银(yín)行理财子负责人对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产(chǎn)品底层资产(chǎn)大(dà)多数为债券，而债(zhài)券(quàn)市场发行人大多(duō)是大型企业，理论上其收益(yì)率比(bǐ)个贷是(shì)要低一个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人的(de)信用等级(jí)比大型企(qǐ)业要低，所以个贷的定价(jià)理(lǐ)论上要比理(lǐ)财收益率高(gāo)才对。现(xiàn)在出现个贷定(dìng)价(jià)和(hé)理财产(chǎn)品(pǐn)持(chí)平，甚至出现(xiàn)倒挂(guà)，这只能(néng)说明个人部门当(dāng)前的(de)信贷需求(qiú)不足，没有什(shén)么人想贷(dài)款，导致资(zī)金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况。”该负责(zé)人表示。

　　该人士同(tóng)样认为(wèi)，如果贷款(kuǎn)定价持(chí)续下行(xíng)未来新发理财产品收益率(lǜ)也(yě)会回落(luò)。“市场对利率(lǜ)走势的预(yù)期是(shì)一致的，新发的收益率未来会(huì)下来，近期整体的趋势也(yě)是(shì)这样(yàng)。一些存量的产(chǎn)品年(nián)化收益率(lǜ)近期(qī)大幅上行，主要是因为底层资产(chǎn)是(shì)去年(nián)利率高位时(shí)候拿的，在利(lì)率(lǜ)走(zǒu)低(dī)预期(q季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ī)下(xià)，其(qí)净值表现就会向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对(duì)财联社(shè)记者称，当前贷款端(duān)定价疲软的(de)现状(zhuàng)，也是有关方面不断(duàn)出手(shǒu)规范(fàn)存款利率的核心(xīn)动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对记者(zhě)表示，在贷(dài)款定价(jià)上不(bù)去的(de)情况下，未来(lái)存款利率持续下行应该是大趋势，否则(zé)银季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗行净(jìng)息差承(chéng)受的压力将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还没(méi)完全消除，很多客户的(de)资金还没有出(chū)来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷款利率依然有下(xià)降的可能性(xìng)和空(kōng)间，银行息差水(shuǐ)平面(miàn)临(lín)更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季(jì)度显示，截至3月末(mò)，该(gāi)行净(jìng)利息收益(yì)率和(hé)净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券(quàn)王一峰(fēng)团队最新研(yán)报(bào)认为(wèi)，未来(lái)存(cún)款市场成(chéng)本管控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对于存(cún)款定价自律管(guǎn)理(lǐ)的手段(duàn)包括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通(tōng)知(zhī)存款等创(chuàng)新类活期存(cún)款有可能(néng)将纳入自(zì)律机制管理。现阶段，对核心定期存(cún)款(kuǎn)而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未(wèi)来或将对这类产品比照活(huó)期存(cún)款进(jìn)行规范；其次(cì)，同业(yè)存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款仍须(xū)规范，后续或将(jiāng)结构(gòu)性存款的（保底收益(yì)+期权价(jià)值）合计同时(shí)纳入自律机(jī)制上(shàng)限，进一步压(yā)降结构(gòu)性存(cún)款利率。

　　王一峰(fēng)团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率降(jiàng)至2013-2018年(nián)0.70％左右的平(píng)均水平，则上市银行(xíng)企业(yè)活期存(cún)款成(chéng)本率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗