北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可能的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的(de)计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理的(de)十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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