虽然(rán)对比民营房企(qǐ)，机构更加看好国央企，但(dàn)这也并不(bù)意味着，民营(yíng)企业中(zhōng)就没有(yǒu)“黑马”的存在。

　　据(jù)《红周(zhōu)刊》梳(shū)理发现(xiàn)，仍有少数民营房企同样受到机(jī)构的青睐(lài)。比(bǐ)如，根(gēn)据2023年一季报(bào)，滨江(jiāng)集团(tuán)的十大流(liú)通股(gǔ)东中新进了(le)“中国(guó)工(gōng)商银行(xíng)股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)－景顺(shùn)长城(chéng)中国(guó)回报(bào)灵活配置(zhì)混合型证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)”“全(quán)国社保(bǎo)基金一一(yī)六(liù)组合”等(děng)。

　　除(chú)此(cǐ)之外，自2021年(nián)开始，百亿私募珠海阿巴马资产管理(lǐ)有限公(gōng)司(sī)就(jiù)长(zhǎng)期持有滨江集团。根据一季报(bào)，该资产公司的几只(zhǐ)产品合(hé)计持有滨江集团9543万股，约占流通A股的3.56％。

　　滨江集团的受青睐，和其自身的基本面表(biǎo)现存(cún)在一定(dìng)关系。2020年以来的近三(sān)年时间，房地产市场整体在走“下坡路”，但作为杭州本(běn)土(tǔ)房企的(de)滨江集团仍是表现出较强的韧劲，2020年以(yǐ)来，滨江集团(tuán)在业绩表现、销售规模、新增土储、股价表现等(děng)多(duō)维度都(dōu)表(biǎo)现了较强的增长势头。

　　业绩方面，2020年～2022年(nián)期间，滨(bīn)江集团(tuán)扣非归母净利(lì)润依次(cì)为21.27亿元、29.87亿元、37.22亿(yì)元；依次(cì)实现同比增(zēng)长32.74％、40.40％、24.60％。而(ér)根据近(jìn)期发(fā)布(bù)的2023年一季(jì)报，今年一季(jì)度，滨江集团(tuán)更是实现了扣非归(guī)母净利润(rùn)5.41亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)134.07％。

　　在房地产“青铜(tóng)时(shí)代”仍能保持自身业绩的持续(xù)增长，和滨江集团扎根杭(háng)州的战(zhàn)略布局关系(xì)密(mì)切(qiè)。根据2022年(nián)年(nián)报，滨江集团有(yǒu)近七成营收来自杭州地区，而(ér)在2021年(nián)，杭州地(dì)区(qū)的营收比重(zhòng)只占到近六(liù)成。近三(sān)年持(chí)续稳居杭(háng)州房企销售排名第一(yī)。

　　与此同(tóng)时，滨江(jiāng)集团在杭州的土储(chǔ)补(bǔ)充同样较为积(jī)极，根据诸(zhū)葛找房(fáng)、住(zhù)在杭州(zhōu)网数(shù)据显(xiǎn)示，2020年、2021年、2022年在杭拿地金额依次为404乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿.6亿(yì)元、237.1亿元、479.4亿元，同样(yàng)持续稳(wěn)居杭(háng)州的本土第一。

　　而滨(bīn)江集团在杭州的较(jiào)突出表现，也让(ràng)滨江集团的房企(qǐ)排名迅速提升。到(dào)2023年，滨江(jiāng)集团的房企排名已冲进前(qián)十(shí)，根(gēn)据中(zhōng)指数据，2023年前4月，滨(bīn)江集团实现销售(shòu)额607.3亿(yì)元，位列房企第(dì)九(jiǔ)位。

　　值得注意的是，2020年至今，滨江集团股价(jià)翻了超(chāo)一倍以上，而近(jìn)期，滨江集(jí)团更是迎来(lái)多家机构的集中调研。滨江集(jí)团(tuán)发布公(gōng)告表示，公司于(yú)5月10日(rì)接受了信(xìn)达证券(quàn)、金鹰基金、建信养(yǎng)老、新(xīn)华(huá)养老等18家机构调(diào)研。

　　产业链布局(jú)重点移至存量(liàng)赛(sài)道

　　机构在下(xià)游(yóu)家纺、家(jiā)居、物(wù)业觅α

　　实际(jì)上房地产开发(fā)只是(shì)房地产产业链上的中(zhōng)游(yóu)环(huán)节(jié)，其上游主要为钢铁、水(shuǐ)泥、建材、玻纤等材料供应商，而下游应用(yòng)行业主(zhǔ)要包括中介(jiè)服务(wù)、家用电(diàn)器、物业管理、家居用品(pǐn)。综(zōng)合《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》的(de)采访，房(fáng)地(dì)产开(kāi)发环(huán)节与(yǔ)上游(yóu)材料端息息(xī)相(xiāng)关，新盘开(kāi)工不足导致上游不被(bèi)看(kàn)好，机构寻觅个股阿(ā)尔法(fǎ)的思路渐渐(jiàn)移至(zhì)下游。“中国房地(dì)产行业在(zài)进入存量房时代(dài)，所以对地产产业链，尤其是(shì)偏消费属性的家装(zhuāng)家居领域，我(wǒ)们相对看好，因为(wèi)居民保(bǎo)有的住(zhù)房规模(mó)越来越大，随着时间(jiān)的增(zēng)加，内装更新的需求也会越来越多。美国过去的数据充分(fēn)说明了这一(yī)点，在新房销售见顶之(zhī)后，家具消费的(de)增长却(què)一(yī)直(zhí)都很好。对于(yú)地产产业(yè)链，我们(men)相对看好和(hé)内装(zhuāng)相关的(de)行业，例如消费建材、家居装饰等(děng)。”万家基(jī)金人士表(biǎo)示。

　　而根据《红周刊(kān)》对下游(yóu)细分中(zhōng)相关赛(sài)道龙头(tóu)年内表(biǎo)现的统计，目前暂居前两(liǎng)位的(de)都是来自家纺赛道的(de)公(gōng)司，它们分别是富(fù)安娜(nà)和水星(xīng)家纺，特别是前者在月线连收七根阳线的基础上(shàng)，年内(nèi)迄今涨幅(fú)已经逼近30％。

　　以前(qián)者为例，富安娜主要(yào)从事纺织家居、睡眠家居(jū)、生活类产品的研发、设(shè)计、生产及销售，旗下拥有原创(chuàng)“富安娜”“VERSAI 维莎”“馨而乐”和“酷(kù)奇(qí)智(zhì)”自有品牌(pái)。第一季度报告显示，报告(gào)期内，富安娜(nà)实现营业收入约6.2亿元，同比减少7.57％；不(bù)过实现归属于上市公司股东的净利润(rùn)约1.11亿元(yuán)，同比增长5.28％。

　　而(ér)从上市公司一季(jì)报的十(shí)大流通股股东来看(kàn)，能够(gòu)发现该股早已成为基金重(zhòng)仓股的天下，彼时(shí)包(bāo)括公募的中(zhōng)欧价值(zhí)发现、中(zhōng)欧潜(qián)力价值、工银瑞信(xìn)灵动价值、宝盈新价值和(hé)私(sī)募的明(míng)河2016，都在其中出现，占据了(le)半壁江山。需要强调(diào)的(de)是，中欧的(de)两只基金都是(shì)价(jià)值派基金(jīn)经理曹名长在(zài)管的(de)产品，首季(jì)其同时重仓(cāng)的(de)房地产产业链股票还有金地集团(tuán)和大亚圣象。

　　对比而(ér)言，前几年(nián)曾经风光一(yī)时的家居板块也因疫(yì)情、消费复(fù)苏进程缓慢等(děng)多因(yīn)素一度(dù)沉寂，不过好在困(kùn)境反转(zhuǎn)露(lù)出曙光，家(jiā)居板(bǎn)块中年内表现最(zuì)好的是志邦(bāng)家居。同(tóng)一(yī)时间(jiān)段，该股年内(nèi)上涨已经(jīng)超过23％，从业绩(jì)来看，无论是营收还是(shì)归母(mǔ)净利润，公司都实现了同比(bǐ)双升。

　　从公(gōng)司的十大流(liú)通(tōng)股股东来看，《红周刊(kān)》发现广发基金(jīn)经理罗洋慧眼独具(jù)，一(yī)季(jì)报中他(tā)管理(lǐ)的广发策略优选和广发安(ān)宏回报均增加了持股，而这两(liǎng)只产品也成为(wèi)志邦家居十大(dà)流通股股东(dōng)中仅有的两只公募(mù)。有意思的是，他(tā)似乎(hū)对(duì)于定制家居类标(biāo)的(de)情有(yǒu)独钟，在另一(yī)家(jiā)赛道公司金(jīn)牌橱(chú)柜中，他管理的全部三只产品均登榜(bǎng)十大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)，其(qí)也成为他的独门(mén)重仓股。

　　除去家居家纺外，下游的物(wù)业股也越(yuè)来越被机构所(suǒ)青睐，不过这(zhè)类标的大多在香港上市，如何(hé)选择成(chéng)为(wèi)难题。对此，前(qián)述(shù)上(shàng)海公募基金经理举例(lì)分析：“物(wù)业服(fú)务不(bù)是一个(gè)高毛(máo)利的行(xíng)业，挣钱很辛苦，我选公司还是希望挣的(de)是市(shì)场(chǎng)化应该挣的钱，以(yǐ)我曾经买的绿(lǜ)城服务为例，它(tā)在中高(gāo)端楼盘占比是比较高的(de)，每年到(dào)期(qī)的合(hé)同里提(tí)价成(chéng)功率在30％～40％。它能做(zuò)到(dào)滚动的大部分项目到期之后，经(jīng)过两(liǎng)三轮合同周期还能做到产品提价。”

　　“行业里真正能做到产品提价(jià)的公(gōng)司很(hěn)少，因为物业公(gōng)司很(hěn)容易一(yī)开始是挣(zhēng)钱的，后面因(yīn)为保(bǎo)安这些固定人员成本的年度增长，不(bù)过服务没有(yǒu)特别好，客(kè)户没有那么满意，能做到提价难度是非常大的(de)。但(dàn)是该(gāi)公司能在业(yè)内做到到期之后提价率比较高，这(zhè)跟它的定位和比(bǐ)较好的服务是有关系的。”他进(jìn)一步强调。

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