北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04. a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸>

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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