5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。绥化去年疫情 绥化是几线城市>

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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