金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同91是质数吗，95是质数吗期多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的(de)人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式91是质数吗，95是质数吗增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规91是质数吗，95是质数吗(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持(chí)续维持(chí)在低位。

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