金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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