射频芯片(piàn)领域面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)慧智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式在科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市(shì)。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级(jí)市场受到(dào)资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，先后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至(zhì)上市(shì)前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首日也走出了破(pò)发(fā)的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发(fā)行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及831143是什么意思潜力有(yǒu)限等(děng)因素影响，预计到2028年射(shè)频(pín)前端市(shì)场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化(huà)谋(móu)求射频芯片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用(yòng)领域主要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成(chéng)规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库存周期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面(miàn)，近三年(nián)公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和(hé)慧(huì)智微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智(zhì)微开启了对外融资(zī)之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开始进(jìn)入融资快车(chē)道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前的202831143是什么意思1年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基(jī)金二期在投资慧(huì)智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面回报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后(hòu)一(yī)轮持续(xù)加(jiā)注的(de)红杉(shān)中(zhōng)国(guó)，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前(qián)有超过接(jiē)近(jìn)67％的收入(rù)来自(zì)于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的(de)大幅下(xià)降，已经对慧智微的业(yè)绩造成(chéng)了冲击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下来，由于(yú)智(zhì)能(néng)手机(jī)的温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年射频(pín)前(qián)端(duān)的(de)市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的(de)价格后止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域(yù)的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频(pín)以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进一(yī)步(bù)压低了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创(chuàng)始(shǐ)人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无底(dǐ)线，而预计(jì)未(wèi)来(lái)每个射频细(xì)分赛道(dào)还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三(sān)年射频芯片厂商(shāng)将面临更(gèng)大的生(shēng)存(cún)和(hé)竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截(jié)至目前(qián)，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据是近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业(yè)基(jī)金、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设(shè)中心(xīn)建设(shè)、总部(bù)基地及上海和(hé)广州研发中心(xīn)建设以及补(bǔ)充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客(kè)户的市(shì)场份(fèn)额(é)；技术上跟进射(shè)频前(qián)端技术迭(dié)代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系列。

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